Капитализация Газпрома может вырасти за счет азиатских площадок

Ксения Лапшина,
аналитик ИК QBF

«Газпром» планирует выйти на азиатские биржи.

Представители «Газпрома» рассказали о планируемом листинге компании на азиатских биржах. Прежде всего, для размещения новых акций рассматриваются Гонконгская и Сингапурская площадки. Возможности и перспективы листинга на азиатских биржах рассматриваются в компании на протяжении более чем 5-и лет, и в настоящий момент это может быть как никогда актуально. Развитие азиатского направления является одной из приоритетных целей «Газпрома», поэтому стремление привлечь азиатских инвесторов и заместить ими европейских выглядит вполне обоснованным. Уже в декабре 2019 года планируется запуск газопровода «Сила Сибири», по которому первый трубопроводный газ будет экспортирован в Китай, тогда как сроки ввода в эксплуатацию газопровода «Северный поток-2», вероятно, откладываются до 2020 года. Акции «Газпрома» торгуются на ведущих мировых фондовых площадках в Лондоне, Берлине и Франкфурте, а также на внебиржевом рынке в США. Листинг на азиатских биржах будет способствовать повышению интереса к бумагам «Газпрома» со стороны крупных азиатских институциональных инвесторов и, соответственно, росту капитализации компании.

Источник: Investing.com, расчет QBF

В мае 2019 года капитализация «Газпрома» на Московской Бирже достигла уровня 2011 года. Причиной этому стало повышение дивидендов по итогам 2018 года в 2 раза по сравнению с 2017 годом с 8,04 руб. до 16.61 руб. на акцию. Такое существенное увеличение дивидендов стало возможным благодаря росту чистой прибыли в 2018 году в 2 раза по сравнению с 2017 годом до 1,5 трлн руб. Таким образом, коэффициент дивидендных выплат практически не изменился и остался на уровне 24% чистой прибыли по МСФО.

Источник: данные компании, расчет QBF

Большую часть прибыли и свободного денежного потока «Газпром» традиционно направляет на инвестиционную программу, которая всегда была и остается масштабной. В 2019 году компания планирует инвестпрограмму в объеме 1,3 млрд руб., в 2020 году – 1,1 млрд руб., в 2021 году – 1,2 млрд руб. В настоящий момент средства направляются на строительство газопроводов «Северный поток-2», «Сила Сибири» и «Турецкий поток» и разработку месторождений Харасавэйское, Чаяндинское и других. Согласно заявлению главы компании Алексея Миллера, строительство газопровода «Сила Сибири» идет с опережением, и «Газпром» может начать поставки газа в Китай с 1 декабря 2019 года. На начальном этапе мощность газопровода составит около 5 млрд куб. м. газа в год и в дальнейшем вырастет до 38 млрд куб. м.

Источник: данные компании, расчет QBF

Предпосылкой для строительства мегапроекта «Сила Сибири» стало соглашение между «Газпромом» и Китайской национальной нефтегазовой корпорацией о поставках российского трубопроводного газа по «восточному» маршруту на сумму $400 млрд на срок 30 лет. С запуском газопровода российско-китайское газовое сотрудничество выходит на новый уровень. Стороны уже активно обсуждают строительство второго газопровода «Сила Сибири-2», а также участие КНР в создании газовой инфраструктуры (заводов, терминалов переработки) на Дальнем Востоке. По оценкам обеих сторон, потребление природного газа в Китае к 2020 году может достигнуть 300 млрд куб. м., а к 2030 году – 500 млрд куб. м., что открывает перед Россией широкие возможности для дальнейшего сотрудничества.

Таким образом, азиатский регион постепенно становится стратегически значимым для «Газпрома». Выход на новые рынки и географическая экспансия способствуют диверсификации деятельности компании, в том числе это касается рынка капитала. На фоне возможных санкций со стороны США на «Северный поток-2» и разногласий среди европейских стран о необходимости строительства данного газопровода возможность выхода на новые азиатские биржи и привлечения средств от заинтересованных инвесторов может способствовать росту капитализации «Газпрома».