Космическая Одиссея Rocket Lab

Сергей Рубан,
аналитик Finversia

Компания Rocket Lab, основанная в 2006 году, превратилась в комплексную космическую компанию, предлагающую услуги от производства космических аппаратов до запуска спутников. Известная своей небольшой ракетой-носителем Electron, Rocket Lab осуществила более 50 запусков с 2017 года и собирается представить в следующем году ракету среднего размера Neutron.

Несмотря на первые трудности на фондовом рынке после выхода на биржу через SPAC в 2021 году, Rocket Lab продолжает наращивать выручку и расширять свои возможности, позиционируя себя как ключевого игрока в конкурентной космической отрасли.

Rocket Lab USA, основанная в Новой Зеландии в 2006 году, – космическая компания, специализирующаяся на запуске небольших полезных нагрузок в космос. Изначально компания была известна тем, что стала первой частной компанией в Южном полушарии, которая достигла космоса, запустив суборбитальную ракету Ātea-1 в 2008 году. В 2013 году Rocket Lab перенесла свою штаб-квартиру в Калифорнию. Ее основной продукт, ракета Electron, дебютировавшая в 2017 году, успешно стартовала 52 раза, выведя в общей сложности 192 спутника для целого ряда клиентов, включая НАСА, Космические силы США и частные компании, такие как Capella Space и BlackSky.

В отличие от крупных космических компаний, таких как SpaceX, Rocket Lab ориентируется на небольшие, более частые запуски с помощью ракеты Electron, способной нести до 250 килограммов груза. Компания планирует расширить охват рынка с помощью ракеты Neutron, запуск которой намечен на 2025 год, с гораздо большей грузоподъемностью в 15 000 кг, что позволит Rocket Lab напрямую конкурировать с более крупными игроками.

Помимо пусковых услуг, Rocket Lab разрабатывает космические системы и расширяет производство космических аппаратов. Сюда входят такие проекты, как миссия Escapade на Марс, в рамках которой Rocket Lab построила два космических аппарата в сотрудничестве с NASA и Калифорнийским университетом в Беркли. Компания стремится вертикально интегрировать все больше своих услуг, особенно с разработкой ракеты Neutron, что может значительно увеличить ее доходы и долгосрочную рентабельность.

Благодаря большому количеству контрактов, постоянным инновациям и лидерству на рынке малых полезных нагрузок, Rocket Lab имеет все шансы на будущий рост, несмотря на трудности, связанные с расширением масштабов деятельности. Кроме того, недавно в компании появилось новое руководство: Фрэнк Клейн стал главным операционным директором и будет руководить расширением производства и операций.

Рост и финансовые перспективы Rocket Lab

Изначально Rocket Lab прогнозировала ежегодный рост на 97%, намереваясь к 2023 году достичь дохода в $267 млн, но добилась чуть меньшего роста – 91%, достигнув $245 млн. Компания продолжает расти, увеличив количество запусков ракет Electron и заключив 17 новых контрактов в начале 2024 года, а также повысив валовую маржу с -29% до 28% за счет расширения более прибыльного сегмента космических систем.

В своем недавнем отчете о доходах за 2-й квартал Rocket Lab впервые достигла выручки более $100 млн, что ознаменовало 15% квартальный рост и 71% рост в годовом исчислении. Компания также сообщила об объеме заказов на сумму $1,07 млрд, что свидетельствует о высоком спросе. Сегмент Launch Services заработал $29,4 млн, что немного превысило ожидания, а сегмент космических систем принес $77 млн. Руководство компании ожидает, что в 3-м квартале доходы будут аналогичными – от $100 до $105 млн, хотя операционные убытки по-прежнему будут составлять от -$38,9 до -$47,9 млн в квартал.

Однако цели по прибыли не были достигнуты: рентабельность по EBITDA составила -37% вместо ожидаемых 10%. Аналитики прогнозируют рост выручки до 2026 года, однако прибыльность не ожидается до этого времени, что вызывает опасения по поводу устойчивости компании.

Несмотря на это, Rocket Lab сохраняет финансовую устойчивость, имея $500 млн наличными, управляемый уровень долга и минимальное размывание акций.

Rocket Lab оценивается в шесть раз выше прогнозируемых объемов продаж и сталкивается с конкуренцией со стороны SpaceX и Boeing, но у ее акций есть потенциал, если она продолжит получать контракты и расширять свою деятельность.

Основной риск для данного инвестиционного тезиса заключается в потенциальных проблемах с разработкой ракеты Neutron. В то время как Rocket Lab последовательно продвигается на растущем рынке спутников, Neutron может стать преобразующим проектом, позиционирующим компанию как конкурента SpaceX, предлагая собственную спутниковую группировку и создавая более прочную репутацию для выполнения более масштабных миссий.

Кроме того, опасения по поводу безопасности представляют собой негативный риск. Любые сбои в производстве или неудачные запуски могут негативно сказаться на росте компании и ее положении на рынке.

Покупать ли акции Rocket Lab?

Покупка акций Rocket Lab может стать разумным шагом для инвесторов, которые предпочитают рискованные и высокодоходные возможности. Компания демонстрирует впечатляющий прогресс, особенно в разработке ракеты Neutron, которая, в случае успеха, может значительно увеличить доход за счет возможности использования более крупных полезных нагрузок и более выгодных контрактов.

Кроме того, пусковой бизнес и космические системы Rocket Lab демонстрируют хорошие результаты: во втором квартале рост выручки составил 71%, что укрепило доверие инвесторов и привело цену акций компании к 52-недельному максимуму.

Однако следует учитывать и риски. Компания Rocket Lab все еще находится на ранних стадиях своего развития, сталкиваясь с конкуренцией со стороны крупных оборонных подрядчиков и других космических стартапов, и пока не является прибыльной. Успех ее ракеты Neutron имеет решающее значение, но, вероятно, потребуется еще несколько лет, чтобы повлиять на финансовые показатели. Освоение космоса – сложная и непредсказуемая отрасль, и многое может пойти не так.

Для инвесторов, склонных к риску, Rocket Lab предлагает большой потенциал благодаря своему инновационному подходу, партнерским отношениям, таким как недавняя миссия на Марс с NASA, и своим будущим перспективам в растущей космической отрасли. Постоянное развитие компании и уверенный рост доходов позволяют предположить, что в долгосрочной перспективе она может принести большую прибыль. Поэтому, если вы хотите добавить в свой портфель спекулятивную, быстрорастущую акцию, Rocket Lab стоит рассматривать в качестве покупки.