Adobe против Autodesk – кто кого

Сергей Рубан,
аналитик Finversia

Инвестиции в технологии по-прежнему остаются популярными среди инвесторов.

Adobe и Autodesk – две технологические компании, предоставляющие важные цифровые инструменты для определенных отраслей. Программное обеспечение Adobe, включая Photoshop, Premiere Pro и Illustrator, широко используется профессионалами в области медиа и дизайна. Компания также предоставляет инструменты электронной коммерции, маркетинга и аналитики для корпоративных клиентов.

Autodesk, с другой стороны, наиболее известен своим флагманским программным обеспечением AutoCAD, которое используется архитекторами и инженерами. Однако компания также разрабатывает другие 3D-дизайн и цифровые инструменты, которые, пока, находятся на стадии разработки.

За последнее десятилетие как Adobe, так и Autodesk превратили свое программное обеспечение для настольных компьютеров в облачные сервисы. Этот стратегический шаг позволил удерживать клиентов на более долгосрочных подписках, устранить фрагментацию между различными версиями программного обеспечения. В результате обе компании стали надежными игроками на рынке облачного программного обеспечения. Какую же компанию стоит выбрать инвестор?

Adobe

Adobe (ADBE) является лидером в цифровой индустрии с более чем 25 различными программными продуктами. Основными сегментами компании являются облачные решения для обработки медийных документов, и для работы в области дизайна, управления документами, аналитики данных и оптимизации связи с клиентами.

За последнее десятилетие финансовые показатели эмитента доказали силу бренда и его конкурентные преимущества. В годовом исчислении доходы эмитента выросли на 17,7%, достигнув более чем $17 млрд в 2022 финансовом году по сравнению с примерно $4 млрд в 2013 году. За десятилетие валовая маржа выросла с 85,5% до 87,7%, что является впечатляющим результатом. Кроме того, другие показатели рентабельности, включая маржу свободного денежного потока [FCF], также отмечаются как лучшие в своем классе.

Для дальнейшего расширения своего бизнеса и улучшения предложений для клиентов, а также достижения большего охвата различной аудитории, Adobe успешно реализует стратегию приобретений. В 2018 году компания приобрела компании Magento и Marketo, расширив свои предложения в области электронной коммерции и способствуя общему росту прибыли.

Из более поздних приобретений отметимWorkfront, которая присоединилась к Adobe в конце 2020 года, и Figma, которую приобрели в 2022 году. Правда, судить об эффективности этих двух приобретений пока рано, хотя и их потенциальный вклад сложно отрицать. Тем не менее в Adobe считают, что лидерства приобретенных брендов, широкий спектр их предложений и сетевой эффект обеспечат ей преимущество в высококонкурентной отрасли.

В марте 2023 года Adobe сообщила о своих финансовых показателях за 1-й квартал 2023 года, который компания завершила с доходами в размере $4,66 млрд, немного превышая ожидания аналитиков в размере $4,62 млрд. Скорректированная прибыль на акцию составила $ 3,80, что также превысило прогнозы в $3,68. В годовом исчислении прибыль выросла более чем на 9%.

Adobe получает невероятные 94% дохода от подписки на свои различные программные продукты, что дает ей определенную степень защиты от текущего экономического кризиса. Поскольку программное обеспечение компании является необходимым инструментом для многих специалистов по маркетингу и рекламе, эти подписки очень важны для целевого рынка компании.

После выхода последнего квартального отчета руководство Adobe улучшила прогноз скорректированной прибыли на акцию (EPS) на текущий финансовый год. Теперь прогнозируется, что он составит от $15,30 до $15,60, в сравнении с предыдущим прогнозом в размере $15,15– $15,45. Хотя это не слишком большой рост, он свидетельствует о том, что на нынешнем рынке есть основания для оптимизма.

Autodesk

Autodesk (ADSK) – это компания, специализирующаяся на разработке программного обеспечения, которое является отраслевым стандартом или лучшим в своем классе для дизайнеров, инженеров и даже аниматоров.

У Autodesk есть ряд конкурентных преимуществ. Самое главное преимущество – ее продукты сложны в изучении. Обычно компании стремятся создавать продукты, которые пользователи могут легко использовать и понимать. Решения Autodesk исключения из правил. Работа на них требует навыков и опыта, что ограничивает желание пользователей переходить с одной платформы на другую в поисках более низких цен, тем более что программное обеспечение конкурентов также сложно в изучении. Поэтому, как только люди овладеют AutoCAD, они вряд ли в дальнейшем перейдут на конкурирующую платформу.

Еще одним преимуществом являются приобретения Autodesk. На протяжении своей истории эмитент приобрел 49 компаний. Последние ее приобретения произошли в 2022 году. Ими стали The Wild, Prodsmart и Moxion.

Autodesk смогла совершить все эти приобретения благодаря многомиллиардным свободным денежным потокам. Эти деньги идут не только на захват новых рынков, но и позволяют компании инвестировать в исследования и разработки, что приводит к появлению новых продуктов. Новые продукты и услуги помогают клиентам компании переходить на подписку. Добавление новых функций также дает возможность эмитенту оправдать повышение цен.

В 4-м квартале финансового 2023 года компания отчиталась о результатах лучших, чем прогнозы. Компания также выкупила 1,1 миллиона акций на сумму $210 млн по средней цене $193 за акцию.

Как и в любой компании, у Autodesk есть риски. Самый большой риск связан с технологическими достижениями конкурентов. Например, ChatGPT и Bing от Microsoft сейчас серьезно конкурируют с Google в поисковых системах. Точно так же искусственный интеллект в будущем может бросить вызов Autodesk.

В какие акции лучше инвестировать?

Компании Adobe и Autodesk часто рассматриваются вместе из-за сходства их бизнес-моделей, темпов роста и оценок. Обе компании представляют собой привлекательные долгосрочные инвестиции на рынке облачного программного обеспечения, но, по нашему мнению, в настоящее время Autodesk является более надежным вариантом для инвестирования, поскольку она не стремится к масштабным приобретениям, которые нужно адоптировать и ассимилировать.