Инвестиции в TORM plc: Перспективные возможности на фоне колебаний цен на нефть

Сергей Рубан,
аналитик Finversia

Во время бурного «медвежьего» рынка 2022 года акции нефтяных компаний сумели ярко проявить себя на фоне экономического мрака.

Несмотря на негативное влияние инфляции как на потребительские расходы, так и на настроения в деловых кругах, цены на сырую нефть пережили удивительный взлет. Этот рост был вызван военным конфликтом Россия-Украина, в результате чего акции нефтяных компаний значительно выросли, несмотря на то что индекс S&P500 в течение года снизился примерно на 20%.

Однако в 2023 году ситуация изменилась. Цены на нефть значительно снизились в два раза по сравнению с пиком 2022 года, когда они составляли около $120 за баррель. Таким образом, в этом году нефтяные акции оказались в сложном положении. Хотя самые выдающиеся нефтяные акции не избежали волатильности рынка, их сравнительно скромное падение подчеркивает их устойчивость, что отличает их от более модных инвестиций в энергетику. Но одновременно открылись интересные перспективы у акций компаний, связанных с нефтяной отраслью косвенно.

Датская судоходная компания TORM plc, котирующаяся на бирже NASDAQ под тикером TRMD, начала работать в 1889 году. Многолетняя история является одной из ее отличительных особенностей. Компания TORM специализируется исключительно на транспортировке нефтепродуктов и располагает внушительным флотом, насчитывающим около 80 судов. Что выгодно отличает TORM, так это ее неизменная приверженность к выплате дивидендов своим акционерам. Компания ежеквартально направляет значительную часть прибыли своим акционерам, сохраняя при этом здоровый баланс и активно возвращая капитал своим инвесторам.

Несмотря на недавние решения ОПЕК+ о сокращении добычи нефти, перспективы TORM остаются многообещающими. Стоит отметить, что соглашение ОПЕК+ продлевает сокращение добычи нефти на $1,4 млн. в сутки до 2024 года. Это привело к снижению курса акций TORM. Однако, с учетом прочного финансового положения компании и ее потенциала роста, это является благоприятной точкой входа для инвесторов.

К концу 2-го квартала 2023 года TORM укрепила свой баланс, превзойдя показатели предыдущего года. Руководство компании сообщило о лучшем за всю историю компании втором квартале: показатель EBITDA увеличился примерно на 53% и составил $233 млн по сравнению со $152 млн во 2-м квартале 2022 года и на 17% превысил показатель первого квартала 2023 года. Этот рост EBITDA в сочетании с сокращением чистого долга позволил снизить коэффициент финансового рычага до 3,7х с 5,9х в 2022 году.

Компания TORM достигла самого высокого за последние годы показателя свободного денежного потока: денежные средства от операционной деятельности составили около $820 млн за последние двенадцать месяцев (TTM) по сравнению с $502 млн на конец 2022 года. После вычета капитальных затрат в размере $393 млн свободный денежный поток составил около $427 млн. Это подчеркивает способность компании генерировать стабильную прибыль.

Основные риски, связанные с инвестициями в TRMD, заключаются в следующем. Одним из существенных рисков является влияние ОПЕК на мировое предложение нефти. Любое решение членов ОПЕК о корректировке объемов добычи нефти может напрямую повлиять на тарифы, которые ТРМД может взимать за свои танкерные услуги. Глобальный экономический спад или рецессия также могут оказать негативное влияние на спрос на нефтепродукты. Такое снижение спроса напрямую отразится на деятельности TRMD, поскольку она зависит от транспортировки этих продуктов. Снижение спроса на транспортные услуги приведет к снижению тарифов на перевозку.

Политические решения также могут влиять на тарифы танкеров. Например, если Европейский союз отменит запрет на поставки российских нефтепродуктов, это может привести к снижению ставок на танкеры. Однако вероятность этого невелика, учитывая причины запрета и геополитические соображения.

Действия и решения руководства TORM могут повлиять на финансовые показатели компании и доходность инвесторов. Руководство может решить прекратить выплату дивидендов акционерам или принять решение о реинвестировании в расширение флота. Но исторически компания демонстрирует стремление к повышению вознаграждения акционеров путем выплаты дивидендов.

Итак, объявление ОПЕК+ о сокращении добычи привело к снижению курса акций TORM в последние месяцы. Однако сильное финансовое положение компании TORM защищает ее от колебаний цен на сырьевые товары. Кроме того, снижение запасов в Европе и рост сезонного спроса, вероятно, благоприятно скажутся на рынке танкеров-продуктовозов во втором полугодии 2023 года. Если TORM достигнет показателя EBITDA в $837 млн, справедливая стоимость акций может составить $28. В целом, акции TORM остаются любопытным инвестиционным выбором.