Nvidia не играет больше в игры и стоит триллион

Сергей Рубан,
аналитик Finversia

В мире корпоративных новостей сенсация – капитализация чипмейкера Nvidia (NVDA) впервые превысила $1 трлн. Акции компании выросли на 3,97% на премаркете во вторник, 30 мая, достигнув исторического максимума в $404,91 за бумагу.

Nvidia – мировой лидер по производству передовых полупроводников, особенно предназначенных для новых технологий, таких как искусственный интеллект (ИИ). Благодаря отличному финансовому отчету за 1-й квартал финансового года 2024, а он был опубликован на прошлой неделе, акции Nvidia подскочили на 24%, увеличивая капитализацию компании до $940 млрд. Рост на этом не завершился, и вот мы уже чествуем нового триллионика.

Сложно поверить, но 7 месяцев назад, Nvidia была оценена в $300 млрд и не вызывала интереса у кого-либо. Аналитики предрекали дальнейшее снижение продаж из-за застоя в потребительском секторе, прогнозируя застой в отрасли чипов до 2024 года. Весь рынок также показывал снижение. Но вот появился ChatGPT и всё изменилось. Создалось ощущение, что раньше искусственного интеллекта и его технологий не существовало. Казалось, что они появились внезапно и стали причиной значительного увеличения прогнозируемых доходов Nvidia втрое.

Причем отчет компании хоть и вышел позитивным, но все равно он далек от идеала. В 1-м квартале 2024 финансового года общий доход Nvidia снизился на 13% по сравнению с предыдущим годом, в основном из-за замедления темпов роста в игровом секторе. Однако подразделение центров обработки данных за тот же период продемонстрировало существенный 14% рост, составив 60% от общего дохода Nvidia.

Но самое главное, что рынок искусственного интеллекта теперь стал основной движущей силой бизнеса Nvidia, обеспечивая более стабильный поток доходов по сравнению с падающим спросом на игровые чипы, ориентированных на потребителей.

Что касается других финансовых показателей, то у Nvidia они обнадеживающие. Доходы компании составили $7,19 млрд, что на $669 млн превысило прогнозы аналитиков. Хотя это шаг вперед, важно отметить, что доход Nvidia по-прежнему на 13% ниже, чем в предыдущем году, что указывает на то, что компания все еще находится в процессе восстановления.

Кроме того, операционная прибыль за квартал составила $2,313 млрд, продемонстрировав снижение на 28% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, несмотря на то, что прибыль на акцию превысила прогнозы на $0,21 при заявленном значении $0,82.

Рост акций компании был обусловлен прогнозами увеличения спроса на продукты, связанные с искусственным интеллектом. Однако именно эти ожидания являются главным фактором риска для капитализации.

Во-первых, как долго продлится успех компании от ИИ? Сейчас она купается в лучах славы, но от развития технологий ИИ выиграет в конечном итоге не она, где производят чипы дешевле, а тот, кто создает программные продукты, основанные на обширной базе знаний и данных, например, Google и Microsoft. Правда, эта технология начнет принести им значительную прибыль только во второй половине десятилетия, а Nvidia уже сейчас имеет положительный эффект. В то время, когда все стремятся найти «золото» в сфере искусственного интеллекта, Nvidia успешно продает «кирки» (чипы для дата-центров).

Во-вторых, вся ситуация вокруг ИИ напоминает хайп, который рано или поздно закончится, как это было ранее? Например, электрокары существовали с начала ХХ века, но известность им пришла лишь в 2021 году. Где сейчас Rivian и Lucid? А от Tesla больше не ждут капитализацию в $3 трлн? А мультивселенные? Раньше все считали, что за ними будущее, но тема постепенно угасла. Вспомним еще бум доткомов, зеленой энергетики, недвижимости, NFT, криптовалют.

Кстати, пара слов о крипте. Мы проводим некую параллель между бумом биткоина тогда, и на спрос на ИИ сейчас. На взлете биткоина выросли доходы и популярность таких компаний, как Nvidia и AMD. Это было не так давно, в 2020-2021 годах. В период роста биткоина (BTC) росли и продажи видеокарт. Однако, когда биткоин стремительно начал падать, большое количество майнеров начало продавать видеокарты Nvidia.

И у нас есть опасения, что в один прекрасный день мир может перестать быть заинтересованным в развитии и использовании искусственного интеллекта (ИИ), или, что более вероятно, начнет сильно ограничивать его. Тогда хайп вокруг ИИ утихнет, а вместе с ним и доходы компании пойдут вниз.