При перепечатке материалов просим публиковать ссылку на портал Finversia.ru с указанием гиперссылки.
Свидетельство о регистрации СМИ ЭЛ № ФС 77 – 68729 от 17.02.2017
В стремительно развивающемся мире технологий и полупроводниковых инноваций компания Arm Holdings готова совершить громкое возвращение – ARM снова готовится к выходу на биржу.
Этот шаг заставил инвестиционный мир затрепетать в предвкушении. Если все пройдет согласно ожиданиям рынка, то предстоящее IPO станет крупнейшим в 2023 году.
ARM – британская компания, специализирующаяся на разработке полупроводниковых микросхем и процессоров. Вместо того чтобы самой производить компьютерные процессоры, ARM лицензирует свои разработки другим производственным компаниям. Многие полупроводниковые компании придерживаются аналогичного подхода, полагаясь в капиталоемком производственном процессе на компании, такие как Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM).
С 2016 года эмитент принадлежит японской телекоммуникационной корпорации. В 2020 году SoftBank предприняла попытку продать ARM компании Nvidia. Однако эта сделка столкнулась с сопротивлением со стороны регуляторов и в феврале 2022 года была отменена.
Микросхемы ARM используются в различных устройствах, таких как планшеты, компьютеры, «умные» телевизоры, «умные» дома, электромобили, беспилотники, электронные паспорта и даже автоматические уличные фонари.
Технологии эмитента присутствуют примерно в 95% мировых смартфонов, включая смартфоны Apple, Android и Samsung, а также в 95% чипов, разработанных в Китае.
Кроме того, ARM расширяет сферу своей деятельности, включая центры обработки данных и пограничные вычисления. Платформа Arm Neoverse представляет собой усовершенствованную версию Cortex, ориентированную на максимальную производительность, а не на низкое энергопотребление. Она используется в высокопроизводительных вычислительных системах, высокоскоростном сетевом оборудовании и пограничных вычислительных решениях.
Имея представительства во многих странах, включая Британию, США, Китай, Японию, Индию, Южную Корею, Тайвань, Францию, Германию, Швецию и другие европейские страны, ARM уже более трех десятилетий является значимой силой в полупроводниковой индустрии. По сути, если вы имеете отношение к вычислительной технике, то, скорее всего, у ARM, есть процессор, подходящий для ваших нужд.
В последнее время Arm Holdings демонстрирует несколько противоречивые финансовые показатели. Положительным моментом является то, что в период с 2021 по 2022 год компании удалось добиться заметного роста выручки на 33%. Однако прошлый финансовый год показал незначительное снижение выручки на 1%. Операционная прибыль также начала замедляться.
Умеренное снижение доходов Arm Holdings является относительно позитивным, если рассматривать его в контексте более широкой экономической ситуации в полупроводниковой отрасли. В первом квартале такие гиганты отрасли, как Advanced Micro Devices (AMD), Intel (INTC) и даже NVIDIA, продемонстрировали более существенное падение доходов – на 18%, -15% и -13% соответственно. В сравнении с этим показатели выручки Arm Holdings выглядят весьма привлекательно, поскольку ей удалось опередить многих своих конкурентов в условиях сложной макроэкономической ситуации.
В финансовом квартале, завершившемся 30 июня, компания ARM получила доход в размере $675 млн, что на 2,5% меньше, чем в предыдущем году. Кроме того, операционная прибыль за тот же период упала на 62% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Arm Holdings обладает исключительно высокой валовой рентабельностью, поскольку значительная часть ее доходов поступает от лицензионных платежей. Кроме того, компания поддерживает привлекательную чистую маржу на уровне около 20%. Благодаря такой бизнес-модели, чистая прибыль Arm Holdings в прошлом году составила чуть более $500 млн.
Согласно форме F-1 операционные расходы в 2023 году резко возросли из-за значительных инвестиций в исследования и разработки. Примечательно, что значительная часть этих расходов приходится на компенсацию на основе акций, которая классифицируется как неденежный расход. Хотя некоторые проблемы можно связать с циклическими тенденциями в полупроводниковой отрасли, к долгосрочному потенциалу компании целесообразно подходить с определенной долей скептицизма.
* * *
ARM готовится к предстоящему в сентябре IPO, цель которого – получить оценку, превышающую $52 млрд. Эта новость сделало это IPO потенциально самым значительным на американском фондовом рынке. При этом ожидаемая оценка компании говорит о том, что она не сможет достичь такого же успеха, как Nvidia в своем IPO.
В рамках IPO ARM планирует разместиться на бирже Nasdaq под тикером «ARM». Объем размещения составит 95,5 млн. американских депозитарных акций. Прогнозируемый диапазон цен на эти акции составляет от $47 до $51 за штуку, что в верхней части диапазона может принести компании около $4,87 млрд.
Предстоящее первичное размещение акций (IPO) компании ARM вызывает значительный интерес: такие технологические гиганты, как Apple, Amazon и Samsung, рассматривают возможность стать якорными инвесторами. Такой интерес со стороны этих лидеров отрасли является вотумом доверия к значимости компании ARM в данном секторе. Потенциал IPO – до $10 млрд, а стоимость ARM оценивается в $60-70 млрд. Примечательно, что Amazon является крупным заказчиком ARM, особенно в области серверных процессоров, а Apple и Samsung также являются значимыми клиентами, что подчеркивает широкое влияние ARM в технологической отрасли.
Изначально SoftBank планировал привлечь $10 млрд путем продажи 10% акций ARM, но в итоге остановилась на цифре $6 млрд, что означает рыночную стоимость в $60 млрд. Это вполне приемлемая цена для входа в полупроводниковый сектор. Это особенно заметно в сравнении со стремительным ростом цен на акции компаний Nvidia и Advanced Micro Devices, занимающихся производством ИИ-чипов, которые в 2023 году значительно выросли.
Инвесторам следует с осторожностью относиться к покупке акций с высоким коэффициентом прибыли, поскольку даже при сильном росте это не гарантирует привлекательной доходности. Кейс компании Cisco во время и после «пузыря доткомов» служит поучительным примером в подобных ситуациях.
Если после IPO рыночная стоимость акций Arm Holdings быстро вырастет до $100 млрд, лучше, на наш взгляд, подождать, пока рынок переживет хайп, что является разумной стратегией, позволяющей избежать потенциальной переоценки.
С другой стороны, если акции компании окажутся в диапазоне $50-$60 млрд, можно рассмотреть возможность их покупки.
обсуждение