Обзор компаний BMW и PayPal

Сергей Рубан,
аналитик Finversia

Обзор акций BMW и PayPal. Корпоративные отчёты прошлой недели – Chevron и Amazon.

BMW

Познакомимся с акциями одного из самых крупных автопроизводителей Германии – BMW. Этот немецкий автоконцерн известен выпуском гражданских и спортивных машин, гибридов и электромобилей. Компания не только разрабатывает автомобили, но имеет и производство, и ряд исследовательских центров практически во всех уголках мира.

BMW вместе со своими дочерними компаниями проектирует и производит автомобили и мотоциклы, а также запчасти и аксессуары. Концерн занимается также и финансовыми услугами.

Эмитент производит автомобили под брендами BMW, Rolls-Royce и Mini.

Продукция автомобильной корпорации реализуется через независимые и авторизованные дилерские центры.

Сегмент «мотоциклы» осуществляет проектирование, выпуск, сборку и продажу мотоциклов под маркой BMW Motorrad, запчастей и аксессуаров.

Подразделение финансовых услуг BMW занимается лизингом машин, автопарком и мультибрендовой деятельностью, страховой деятельностью, розничным и дилерским субсидированием, депозитным бизнесом клиентов.

Автоконцерн регулярно выплачивает дивиденды. Как правило, выплаты производятся в мае календарного года, который следует за отчётным годом. С 2003 по 2008 год сумма дивидендов составляла от 0.3 € и до 4 € на акцию. При этом доходность выплат находилась в районе 0.94—5.10% годовых.

Дивидендные выплаты оказывают положительное влияние на востребованность акций немецкого эмитента среди международных инвесторов. Как правило, любая информация о предстоящих выплатах приводит к росту стоимости активов компании. При этом рост цен имеет долгосрочный характер.

Вехи истории концерна

В 1913 году на свет появилась небольшая фирма Rapp Motorenwerke GMBH, являющаяся праотцом BMW. Через четыре года компания сменила название на BMW GMBH, а ещё через год на BMW AG. Первые годы своей жизни она разрабатывала авиадвигатели, что неудивительно, так как в начале XX века зарождалась авиация, и молодая компания внесла свой вклад в её развитие. Кстати, отсюда появилась и эмблема компании: вращающийся пропеллер, который позже заменили кругом из четырёх секторов.

В истории компании были и взлёты, и падения. После окончания первой мировой для молодой фирмы наступил кризис. Согласно военному договору, Германии запретили производить двигатели для самолетов. Чтобы выжить компания BMW стала производить двигатели для мотоциклов.

В 20-е годы прошлого века начинается новый взлёт компании. BMW производит одни из самых лучших мотоциклов в мире, и ещё возвращается к созданию авиадвигателей. В 1928 фирма приобретает автозаводы, начинает выпуск автомобилей. К началу Второй мировой BMW становится одной из самых перспективных компаний мира в своей сфере.

Второй кризис для компании наступил вновь после окончания войны. Полностью отказавшись от авиационного направления, компания стала заниматься гражданской продукцией и начала выпускать мотоциклы и автомобили.

В 50-е годы XX века BMW настиг третий кризис, вызван он был неправильной расстановкой приоритетов компании. В 1959 году в свет выходит новейшая модель концерна, которая полностью реабилитировала компанию.

И с этого момента дела эмитента идут только в гору.

BMW и электромобили

Понимая, что будущее за новыми технологиями, компания принимает активное участие в развитии электромобильного транспорта.

Так, BMW Group планирует снизить выбросы углерода к 2030 году. В планах концерна сократить выбросы в течение всего жизненного цикла продукции — от производства и поставок, и до завершения срока службы автомобиля. Через 10 лет выбросы CO2 на одно транспортное средство должны сократиться как минимум на треть, в сравнении с показателями 2020 года. Цель BMW – это снижение выбросов углерода во время службы автомобилей на 40% на каждый километр пути.

В планах компании в последующие 10 лет электрифицировать большую часть производимых авто. Из семи миллионов автомобилей автоконцерна в следующие 10 лет почти 2/3 будут полностью электрическими. Компания уже имеет долгосрочную продуктовую стратегию, которая массово продвигает использование электромобилей.

Шведская компания Northvolt будет производить моторы для BMW. Заключён долгосрочный контракт на сумму 2 млрд евро. Поставки планируется начать с 2024 года. Northvolt станет третьим крупным поставщиком этой технологии наряду с китайской Contemporary Amperex Technology Co и южнокорейской Samsung SDI. С помощью этой сделки BMW сможет продвинуть свои электромобили и расширить географию продаж.

Финансовые показатели

В первом полугодии текущего года показатель чистой прибыли компании составил всего 362 млн евро. Этот показатель ниже прошлогоднего значения на 5.7%.

Согласно заявлениям компании, в прошлом году прибыль на одну акцию в первом полугодии составила чуть более 3 €, в 2020 же году показатель еле достиг отметки в 0.5 €.

Компания представила также данные выручки. Этот показатель достиг уровня 43.2 млрд евро, прошлогодний показатель был на 10.3% выше.

За прошедшие полгода компания продала около 960 000 авто, что по сравнению с 2019 годом меньше на 23%. При этом эмитент реализовал лишь 842 000 автомобилей марки BMW.

Показатель упал на 21.7%, автомобилей марки Mini продано всего 118 000. Показатель меньше прошлогоднего значения на 31%.

Серьёзно снизились продажи последнего бренда концерна – Rolls-Royce. Автосалоны этой компании продали лишь 2500 машин, что на 37% ниже результата первого полугодия прошлого года.

Техническая картина и прогноз

После мартовского падения котировки BMW показывали стабильный рост. Совершая за последние месяцы несколько остановок, актив добрался к сопротивлению 66 €, которое покупатели не смогли пробить, и были вынуждены отступить к отметке 57 €.

Как мы видим, акции компании росли даже вопреки мировому экономическому кризису. Это вселяет надежду на дальнейший рост. Правда, ждать этого роста сейчас вряд ли стоит. Предстоящий отчёт ещё покажет хорошую картину, так как захватил ещё часть квартала, где вторая волна COVID-19 пока не началась. Последний квартал уходящего года покажет ещё более сильное снижение показателей.

Так что, несмотря на всю перспективу этого эмитента, покупать бумаги компании преждевременно. Ожидается снижение котировок актива в сторону 54 € уже в ближайшие недели. Не исключаем и тестирование поддержки 52 €.

PayPal

Сейчас даже дети в курсе того, что в интернете крутятся миллиарды долларов, и там легко сделать состояние. Всемирная паутина в настоящее время стала глобальной пропагандистской машиной, отодвинув на второй план газеты, радио и ТВ.

И сейчас уже сложно представить, как выглядел интернет-бизнес на заре своего существования в 2000 годы. Тогда никто не мог себе представить, что придёт время, и интернет войдёт в жизнь каждого, и изменит все правила бизнеса.

Компании-первопроходцы сильно рисковали, ведь они ступили на терра инкогнита. Немногие из тех, кто начинал тогда, смогли остаться в строю, и лишь единицы смогли остаться во главе рынка.

Сейчас речь пойдёт о мастодонте интернет-бизнеса, о компании PayPal.

PayPal является международной системой платежей, используя которую можно расплачиваться за онлайн-покупки и осуществлять переводы денег.

В настоящее время PayPal доступна почти во всех уголках земного шара. Переводы и платежи осуществляются в 20 мировых валютах. Клиенты сервиса могут совершать сделки через систему, используя банковские карты известных платёжных систем, Visa, MasterCard и т. д.

Благодаря этому клиенты получает безопасность, которая ценится превыше всего в этом бизнесе.

К ещё одному достоинству PayPal можно отнести и удобство подключения. Достаточно один раз ввести платёжные реквизиты, они остаются в профиле пользователя, и повторно их вводить не нужно. Это экономит массу времени, что сейчас ценится так же, как и деньги.

PayPal своим пользователем даёт гарантии. Если приобретённый товар не будет доставлен или не будет отвечать описанию, клиент может возвратить деньги, обратившись к компании PayPal.

С клиентов не взимается комиссия при оплате товаров или услуг. При получении денег комиссию выплачивает продавец, исходя от общего числа его операций.

Компания постоянно расширяется и открывает новые грани своего бизнеса. Так, в ноябре 2019 года PayPal заплатила более 4 млрд долл. США компании Honey, помогающей пользователям находить скидки при онлайн-покупках.

Honey представляет собой «советник» для браузера. Пока вы просматриваете сайты интернет-магазинов и сервисов бронирования, плагин осуществляет сканирование содержимого страниц на наличие товаров и предложений, и купонов на скидку.

В декабре 2019 PayPal и Citigroup (C) расширили партнёрство, чтобы позволить институциональным клиентам банка осуществлять платежи в кошельки пользователей PayPal. Благодаря новому соглашению PayPal и Citigroup могут предоставить больший выбор платежей, гибкость и скорость проведения глобальных платежей.

С чего начался PayPal

Не стоит думать, что компания PayPal легко добилась успеха. Скорее всего, историю платёжной системы можно назвать примером удачного слияния, когда две компании, объединившись, смогли создать тандем, который стал успешнее компаний-основателей. В одиночку добиться таких результатов им бы не удалось.

Итак, было две фирмы, которые до определённого момента в одиночку шли к успеху. Одна из этих фирм называлась Xcom, её основатель Илон Маск. Маск намеревался создать посредническую площадку, которая бы занималась отправкой онлайн-платежей и получала за это небольшой процент.

Илон Маск имел опыт, много идей, но у него были серьёзные проблемы, связанные с безопасностью шифрования. С этой проблемой ему помогла компания Confinity.

В 2000 году Confinity и Xcom решили объединиться, было решено назвать вновь созданную компанию именем главного сервиса – PayPal.

PayPal тогда и сейчас – это разные компании, с разными принципами и алгоритмами работы. Но именно в 2000 году и началось будущее платёжной системы, которую мы знаем сейчас. Именно в то время начался обкат основных алгоритмов, которыми мы пользуемся сейчас.

Правда, неизвестно, как бы продолжилась история эмитента, если бы 2002 году компания Ebay не купила бы платёжную систему за 1.5 млрд долларов. Новый тандем стал «бомбой» и принёс всемирную славу и интернет-магазину, и платёжному сервису. К сожалению, этот брак долго не продлился, и в начале 2015 года eBay и PayPal вновь стали разными компаниями.

PayPal и криптовалюта

PayPal намерен включить поддержку криптовалют в свой сервис, благодаря чему клиенты смогут покупать и продавать биткойн и другую криптовалюту. Кроме того, есть также возможность хранить криптовалюту на встроенном кошельке. За хранение криптоактивов комиссия не взимается, а до 31 декабря текущего года система не берёт плату при покупке или продаже цифровых денег.

Помимо этого, согласно информации компании, в 2021 году пользователи уже смогут расплачиваться цифровыми активами во всему миру.

Такая возможность появилась после того, как компания получила специальную лицензию Bitlicense от NYDFS.

На начальном этапе сделки с криптовалютой в системе PayPal будут доступны только американским клиентам. Но в 2021 году криптосервис начнёт работать и на весь мир. В первой половине будущего года эмитент намерен выйти на международный рынок, а также добавить возможность работы с цифровыми валютами в системе Venmo.

Финансовая отчётность

Компания PayPal Holdings Inc летом обнародовала квартальные данные, которые стали наилучшими за всё время существования компании. Это произошло из-за более быстрого перехода на онлайн и бесконтактные платежи во время пандемии COVID-19. Все основные финансовые данные были выше, чем прогнозировали эксперты.

В отчёте PayPal было отмечено, что показатель чистой прибыли во втором квартале составил 1.53 млрд долл. США, или 1.29 $ в расчёте на акцию, по сравнению с прошлогодним показателем 823 млн долл. США, или 0.69 $ на акцию.

Показатель скорректированной прибыли составил 1.07 $ на акцию, а эксперты прогнозировали средний показатель на отметке 0.87 $ на акцию.

В течение второго квартала текущего года выручка выросла на 25% и достигла 5.26 млрд долл. США. По прогнозам показатель ожидался на отметке 4.99 млрд долларов.

Техническая картина и прогноз

Несмотря на положительные финансовые результаты за прошлый квартал, у PayPal есть ряд проблем, которые замедляют восходящее движение акций компании. Растущий уровень долга и ухудшающийся показатель D/E – это плохой знак. Однако, реальный вопрос вот какой – сможет ли PayPal поддерживать свои позиции с помощью реальных денег? У PayPal 13 млрд долларов наличными и в краткосрочных инвестициях, и 3.6 млрд долл. США дебиторской задолженности. Следовательно, 16,6 млрд долларов наличными означает, что эмитент может легко оплатить свой долг в размере 8.9 млрд долл. США. Хотя долг можно контролировать, инвесторам не следует игнорировать его рост.

Если на минуту забыть о долгах и посмотреть на общую картину, то мы увидим перспективную компанию с высоким потенциалом роста в 2021 году. Расширение возможностей компании за счёт привлечения криптовалют выведет бизнес на новый уровень, и не даст ей остаться на месте. Компания оказалась невосприимчивой к коронавирусу, и показывает хорошие результаты во время пандемии.

Всё это делает этот актив ценным приобретением для любого инвестиционного портфеля.

Позитивный тренд актива сохранялся последние полгода, пока котировки PayPal не достигли области сопротивления 210–215 $. Первый раз покупатели протестировали этот уровень ещё в сентябре. После чего котировки бенчмарк снизились в область 175 $. Вскоре покупатели перегруппировались и снова двинулись вверх. Атака на уровень 215 $ произошла в середине октября, после чего торговый инструмент снизился к поддержке 185 $.

По нашим прогнозам, падение ещё далеко от завершения. Следующую остановку продавцы уже могут сделать в области 165–170 $.

Тем не менее в первом квартале 2021 году ожидаем роста цен в сторону сопротивления 225 $.

Корпоративные отчёты за прошлую неделю

Chevron

Представленный отчёт за 9 месяцев текущего года показал следующие данные:

величина чистого убытка 4.878 млрд $, а в 2019 году компания вышла на уровень прибыли в 9.534 млрд $;
в расчёте на 1 акцию объём разводнённого убытка оказался 2.63 $, а в 2019 году уровень прибыли на 1 акцию был 5.02 $;
размер выручки корпорации сократился на 37% до 69.44 млрд $ г/г.

Компания Chevron в этому году показала добычу нефти на уровне в 3.018 млн баррелей по итогам трёх кварталов. По сравнению с тем же периодом в прошлом году добыча сократилась на 1.1% г/г. В сегменте разведки и добычи зафиксированы убытки на 2.934 млрд долларов, а годом ранее в этом сегменте прибыль компании достигала 9.31 млрд долларов. Сегмент переработки и сбыта завершил 9-месячный период с прибылью в 385 млн $, что меньше в 4.7 раза.

Показатели третьего квартала компании Chevron:

убыток 207 млн $, а годом ранее за тот же период – прибыль на 2.58 млрд долл. США;
сокращение разводнённого убытка из расчёта на 1 акцию до 0.12 $, а в 2019 году на 1 акцию была зафиксирована прибыль 1.36 $;
снижение выручки до 24.451 млрд долл. США (-32.3%) при прогнозах 25.61 млрд долл. США.

По заявлению компании такие итоги отражают влияние пандемии коронавируса на деятельность компании и на падение цен на углеводороды.

Учитывая снижение на рынке нефти и опасения за спрос на углеводороды мы изменили свой прогноз с позитивного на негативный.

Акции компании упали к уровню 65 $ после выхода отчёта, но сразу же подскочили в область 70 $. Думаем, что рост будет недолгим, и вскоре бенчмарк развернётся, и вновь будет падать. Цель снижения – уровень 60 $.

Amazon

Онлайн-ретейлер Amazon отчиталась за три квартала 2020 года со следующими показателями:

рост чистой прибыли в 1.7 раз г/г до 14.109 млрд $;
повышение прибыли на 1 акцию до 27.72 $ с прошлогоднего показателя за тот же период 16.53 $;
рост объёма выручки в 1.3 раза до 260.5 млрд долл. США.

Показатели компании Amazon за третий квартал:

повышение чистой прибыли практически втрое, показатель достиг 6.331 млрд долл. США;
увеличение разводнённой прибыли на 1 акцию до 12.37 $ с прошлогоднего показателя 4.23 $;
увеличение выручки с продаж почти в полтора раза до 96.145 млрд долл. США.

Согласно представленному отчёту, в компании увеличилось число рабочих мест – их стало на 400 тысяч больше, а минимальный уровень почасовой заработной платы работников вырос и составляет 15 $. Amazon также представила прогноз на четвёртый квартал, согласно которому продажи вырастут на 28–38% г/г и принесут 112–121 млрд долл. США.

Тем не менее компания оценивает в 0.9% негативное влияние изменения валютных котировок. Несмотря на отличный отчёт, акции компании снижаются. Думаем, что это реакция на общее состояние мировой экономики и на распространение коронавируса в мире.

Акции компании уже на уровне 3000 $ и могут снизиться в область 2800–2900 $. Если эти уровни будут пробиты, тогда не исключаем снижения и в район 2700 $.