При перепечатке материалов просим публиковать ссылку на портал Finversia.ru с указанием гиперссылки.
Свидетельство о регистрации СМИ ЭЛ № ФС 77 – 68729 от 17.02.2017
Акции частных тюремных компаний, в том числе и CoreCivic and Geo Group, в последнее время демонстрируют резкий рост: после победы Дональда Трампа на выборах они подорожали. Оптимизм подогревается ожиданием того, что новая жёсткая позиция Трампа в отношении безопасности границ и иммиграции может привести к росту спроса на центры содержания под стражей, управляемые этими компаниями.
Дональд Трамп поклялся провести самую масштабную операцию по депортации в истории США во время своего второго срока. Поскольку республиканцы контролируют Сенат и Палату представителей, ожидается, что администрация столкнётся с меньшими препятствиями в обеспечении финансирования Иммиграционной и таможенной полиции (ICE) для реализации этой политики. Такой политический фон укрепил уверенность инвесторов в потенциале роста сектора.
Интересный факт, что аналогичная ситуация на рынке с этими же акциями сложилась и в прошлый приход Трампа к власти. В 2017 году, вскоре после первой инаугурации Трампа, его администрация отменила распоряжение Обамы о постепенном прекращении использования частных тюрем. Этот шаг привёл к значительному росту числа задержанных иммигрантов: за время его правления частные компании, такие как Geo Group и CoreCivic, разместили 91% заключённых в учреждениях, управляемых ICE.
В апреле 2017 года бумаги этих компаний достигли пика своей рыночной стоимости. Однако эти успехи были недолгими, поскольку впоследствии они потеряли ее часть. Сегодня, даже после нынешнего ралли, акции Geo остаются на 25% ниже своего пика, а CoreCivic торгуется всего на две трети от оценки 2017 года.
Эта история служит предостережением о том, что политический оптимизм не всегда может привести к устойчивому финансовому успеху, особенно в таком политически чувствительном секторе, как частные тюрьмы. Означает ли этот недавний всплеск подлинное возрождение или это временный подъём, пока неясно.
Рассмотрим эти две компании в деталях.
Geo Group (GEO), многонациональный оператор тюрем и мест заключения, управляет 102 объектами в США, Британии, Южной Африке и Австралии. Помимо традиционного частного тюремного бизнеса, компания всё больше внимания уделяет услугам электронного мониторинга в рамках программы интенсивного надзора (ISAP), которая отслеживает иммигрантов с помощью технологии GPS.
В 2021 году Geo Group претерпела серьёзную реструктуризацию, отказавшись от статуса инвестиционного траста недвижимости (REIT). Это решение прекратило выплату дивидендов, но позволило Geo Group укрепить своё финансовое положение и инвестировать в инициативы роста.
Хотя ISAP столкнулась с проблемами из-за бюджетных ограничений, предлагаемое законодательство при республиканском правительстве может значительно расширить сферу её применения. В частности, положение об использовании электронного мониторинга для всех 7 млн. человек в иммиграционном досье США, не содержащихся под стражей, может обеспечить Geo Group значительный рост, учитывая, что в настоящее время она отслеживает лишь часть этой группы населения.
4 октября 2024 года, компания Geo Group получила значительные возможности для роста, когда Иммиграционная и таможенная служба (ICE) продлила контракт с центром обработки ICE в Аделанто (Калифорния) на 1 940 мест до 2029 года. Это партнёрство укрепляет позиции Geo Group как ключевого игрока в секторе содержания под стражей и мониторинга, обеспечивая основу для будущего роста в условиях меняющейся иммиграционной политики США.
Последние финансовые результаты свидетельствуют о неоднозначной деятельности компании. В 3-м квартале 2024 года выручка Geo Group составила $603,1 млн., незначительно увеличившись за год, а скорректированная прибыль на акцию (EPS) – $0,21, что на 10,5% выше годового показателя. Однако результаты не оправдали ожиданий рынка, в основном из-за более низких показателей в сегменте услуг электронного мониторинга и надзора. Несмотря на это, 7 ноября акции компании выросли на 13,6% благодаря оптимизму, вызванному возможными изменениями в политике Дональда Трампа, включая его обещание расширить меры по обеспечению соблюдения иммиграционного законодательства.
В перспективе Geo Group прогнозирует, что выручка в 2024 финансовом году составит $2,42 млрд, скорректированная прибыль на акцию – $0,80-$0,84, а скорректированная EBITDA – от $470 млн. до $480 млн. Показатели оценки компании свидетельствуют о том, что она остаётся недооценённой: её стоимость в 8,5 раз выше прогнозируемой прибыли и всего в 2,96 раз выше денежного потока.
CoreCivic (CoreCivic) является крупным оператором в секторе частных тюрем и одним из крупнейших владельцев исправительных учреждений, мест содержания под стражей и центров реабилитации в США. Ее деятельность охватывает различные сферы, включая исправительные учреждения и центры содержания под стражей, центры реабилитации и арендованную недвижимость.
Компания управляет 43 исправительными учреждениями и местами содержания под стражей на 65 000 мест, большинство из которых находятся в ее собственности. Компания также управляет 23 центрами реабилитации с проживанием, которые предоставляют 5 000 мест для людей, возвращающихся в общество.
Кроме того, CoreCivic владеет шестью объектами недвижимости общей вместимостью 10 000 мест, которые сдаются в аренду сторонним операторам для использования в качестве исправительных учреждений. Эти объекты помогают государственным учреждениям удовлетворять потребности в исправительных учреждениях и местах содержания под стражей, уделяя особое внимание операционной эффективности и качеству услуг.
В 3-м квартале 2024 года компания CoreCivic продемонстрировала высокие финансовые показатели: общая выручка достигла $491,6 млн., что на 2% больше, чем в предыдущем году. Скорректированные средства от операций (FFO) выросли на 22,9%, составив $0,43 на акцию. Кроме того, чистая прибыль компании выросла на 52% и составила $21,1 млн. Скорректированный показатель EBITDA компании CoreCivic вырос на 11% до $83,3 млн., чему способствовало повышение уровня заполняемости и эффективное управление затратами.
Несмотря на высокие общие показатели, CoreCivic столкнулась с проблемами, в том числе со снижением выручки на 3,4% от крупнейшего государственного партнера, компании ICE. Это снижение было связано с прекращением действия контракта с семейным интернатом в Южном Техасе в августе 2024 года. Однако компания смягчила это влияние, сосредоточившись на других возможностях и сохранив операционную устойчивость.
Что касается финансовой стратегии, то CoreCivic уделяет первоочередное внимание сокращению долга и выкупу акций. В 2024 году компания выкупила акции на сумму $59,5 млн., что отражает уверенность в ее будущем. Обновленный финансовый прогноз на 2024 год предполагает скорректированный показатель EBITDA в размере $317–321 млн. и нормализованный показатель FFO в размере $1,59–1,65 на акцию, что превышает предыдущие оценки.
Адаптивность CoreCivic, операционный масштаб и финансовая дисциплина подчеркивают ее позицию как ключевого игрока в индустрии частных тюрем, эффективно ориентирующегося в динамике рынка и обеспечивающего ценность для заинтересованных сторон.
В целом, и GEO Group, и CoreCivic выиграют от повышенного внимания к иммиграции при потенциальной второй администрации Трампа. Однако GEO Group, похоже, обладает более сильным потенциалом роста. Ее способность заключать новые контракты с ICE и диверсифицированные предложения услуг обеспечивают ей устойчивый рост в будущем. Одним из существенных факторов, поддерживающих GEO Group, является активность инсайдеров, а недавняя покупка исполнительного председателя Джорджа Золи свидетельствует об уверенности в перспективах компании.
CoreCivic, напротив, сталкивается с проблемами, включая снижение доходов от ICE, своего крупнейшего правительственного клиента, и потерю ключевого контракта. Хотя CoreCivic сохраняет надежную финансовую стабильность, более широкие возможности роста GEO и возможность восстановления дивидендов делают ее более привлекательной для инвестиций на данный момент.
обсуждение