Обзоры компаний Siemens и Western Union

Сергей Рубан,
аналитик Finversia

Обзор акций Siemens и Western Union. Прогнозы прошлой недели – McDonald's и Visa.

Siemens

Концерн Siemens уже смог собрать в своей истории 172 года успеха. За это время его деятельность была максимально диверсифицирована. Поначалу работа Siemens Halske была направлена только на телеграфные линии и трамваи, а на сегодняшний день концерн уже обладает миллиардным капиталом, и сфера его деятельности включает энергетику, медоборудование, сложную электронику.

Siemens Halske – это изначальное название фирмы. В 1966 году имя компании сменилось на Siemens AG после слияния предприятий Siemens Halske, Siemens Reineger Werke и Siemens Shuckert. Siemens одна из самых первых старейших мировых компаний с приоритетом развития технологий. Компания была основана в Европе ещё в 1874. Название она получила от своего основателя Вернера фон Сименса.

Компания постепенно разрослась до диверсифицированного международного концерна. Цифровые устройства – это основной продукт производства компании, к тому же она занимается их разработками и развивается в передовых технологиях.

История концерна

Как правило везде упоминается имя Вернера Сименса как основателя компании. Но развитием занимались и трое его братьев Карл, Вильгельм, Иоганн Георг. Их общие усилия и упорство сделали Siemens известным лидером рынка.

С основания компании Вильгельм возглавил её лондонское представительство (первое зарубежное).

К концу XIX в. фирма занималась не только телеграфными линиями, но и возведением гидроэлектростанций, а с 1881 года стала выпускать лампы накаливания. В 1879 Siemens сумела первой в мире создать электропоезд.

С наступлением XX века производственные площади компании выпускают уже военную, корабельную, авиационную и бытовую технику. Siemens – это уже многопрофильная корпорация.

После окончания Второй мировой войны работа корпорации продолжилась в Баварии на территории ФРГ. Вычислительная, полупроводниковая и бытовая техника были первоочередной продукцией, производство которой восстановила компания.

1950 год – производственники корпорации начали изготовлять кардиостимуляторы, а также наладили производственные линии для стиральных машин, приборов, работающих на полупроводниках, компьютерной техники.

С 1990-х годов на рынок вышла линейка первых мобильных телефонов Siemens, которые тут же стали одними из лидеров в этой сфере. Впервые телефоны Siemens стали выпускаться в 1985 году, и только в 1992 компания предложила потребителям свою марку мобильного телефона для GSM-связи Siemens P1.

По сути определить эту модель как «мобильный» телефон можно было с большой натяжкой, так как его вес был больше 2-х кг, и в том же году компания выводит на рынок модель компактного телефона C4 compact, уменьшив его вес до 600 гр. и разительно преобразив мобильное устройство. Кроме того, именно Siemens участвовала в развитии технологий мобильных устройств. Например, именно они первыми предложили модели-слайдеры и цветные устройства для потребителей.

Бизнес компании

Siemens AG в своей бизнес структуре в равной степени уделяет внимание следующим направлениям:

Энергетический сектор;
Сектор здравоохранения;
Промышленный сектор;
Сектор инфраструктуры;
Стратегические инвестиции.

По акциям концерна Siemens уже довольно продолжительное время идут стабильные выплаты дивидендов. Как и любая другая крупная компания концерн не ставит своей целью получить сверхприбыль по акциям. Поэтому по дивидендной доходности её бумаги близки к остальным европейским голубым фишкам и остаются в пределах 2–4% в течение нескольких лет.

Уже более 15 лет отмечается стабильное увеличение размеров выплат по дивидендам. Но при росте стоимости ценных бумаг Siemens их доходность увеличивается замедленными темпами.

Компания оборудовала большинство производственных площадей в Евросоюзе и в зоне НАФТА. Также в списки стран, где есть заводы корпорации, входят Бразилия, Индия и Пакистан, Норвегия, Китай, Россия и многие другие.

Siemens включена в топ стран с самой широкой географией охвата деятельности наряду с Coca-Cola. Siemens развивает деятельность в 190 странах, а Coca-Cola – более чем в 200.

В списке компаний, занятых в сфере высоких технологий, Siemens также занимает одно из лидирующих мест по географии охвата. Кроме того, акции концерна входят в некоторые крупные фондовые индексы.

Прогнозирование движения цены на акции корпорации требует проведения анализа по многим факторам, которые далеко не всегда связаны друг с другом. Поэтому начинающим трейдерам будет не совсем просто сделать такой прогноз, в особенности краткосрочный.

Квартальная отчётность

В начале мая 2020 года были опубликованы итоги первого полугодия финансового 2019-2020 года для Siemens AG.

Сокращение чистой прибыли в годовом выражении до 1.786 млрд евро (-41%).

Рост выручки до 28.336 млрд евро (+1.6%). Сокращение чистой прибыли во втором квартале 2020 года до 697 млн евро (в 2.7 раза). Слабое изменение объёма квартальной выручки до 14.225 млрд евро. Снижение скорректированной EBITDA в промышленных подразделениях до 1.59 млрд евро. Кстати, этот показатель является ключевым для компании.

Сокращение рентабельности по промышленным подразделениям с прошлогодних 14.7% к 12.1%. Сокращение выручки в подразделении Digital Industries до 3.6 млрд евро (-9%). Сохранение выручки в подразделении Smart Infrastructure в объёме 3.4 млрд евро. Увеличение выручки в подразделении Mobility до 2.25 млрд евро (+7%).

Под влиянием экономических последствий пандемии COVID-19 оказались и деятельность корпорации Siemens и финансовые итоги.

При этом результаты второго квартала финансового 2019-2020 года для компании можно назвать хорошими, а вот третий квартал по ожиданиям руководства корпорации окажется менее успешным из-за влияния пандемии на бизнес среду.

Ко всему прочему компания Siemens заявила о том, что нынешние условия не позволяют дать подтверждение прогноза на полный финансовый год, однако умеренное снижение выручки вполне ожидаемо.

Также в корпорации Siemens подтвердили намерение завершить процесс выделения Siemens Energy в отдельную бизнес-компанию, а также провести листинг до завершения этого финансового года.

Техническая картина и прогноз

На рынке падение акций компании началось на порядок раньше, чем у основного состава рынка. Нисходящий импульс зародился в районе 117–119 € во второй половине января и продлился до середины марта. К этому времени актив достиг уровня 60. Покупатели здесь «взяли быка за рога» и моментально подняли торговый инструмент к уровню 85, а после к отметке 108 €. После этого восходящий импульс продолжился до сопротивления 115 €, где вмешались продавцы. Их настрой не сулит активу ничего хорошего. Не удивимся, если инвесторы захотят переиграть ситуацию в связи со сменой настроений на рынке. Зона поддержки 100–103 € – эта первая цель продавцов. Далее идет область 93–96 €. Позитивный сценарий в этом квартале мы не ожидаем. Но в будущем инвесторов заинтересует зона сопротивления 20–125 €.

Western Union

В течение последнего десятилетия электронные деньги и безналичные платежи завоевывают мир. На сегодняшний день электронными деньгами или банковской картой можно расплачиваться за любые товары и услуги: билеты, услуги ЖКХ, товары в онлайн-магазинах и т. д. Ежегодно наличные деньги становятся менее привлекательны. Это выгодно не только финансовым институтам, но и государству, ведь благодаря безналичным расчетам становится проще контролировать движение денежных потоков.

Невероятно, но даже в условиях популяризации электронных денег корпорация Western Union, которая предоставляет услуги перевода наличных денег, не только существует, но и динамично развивается. Стоит отметить, что WU не собирается сдавать свои позиции и, несмотря на колоссальное давление на свой бизнес, делает всё возможное, чтобы не только выжить, но и сохранить лидирующие позиции в этой отрасли.

Исторические сведения

Прогресс в торговых отношениях, а также глобализация – это два фактора, которые стали причиной создания сервисов быстрой и надежной отправки денег на большие расстояния. Из века в век передать деньги можно было лишь через курьера, ну, или, самолично. С появлением банков гарантов и ростовщиков эта задача упростилась. Они обеспечивали безопасную передачу денег и брали за это определённый процент. А телеграф позволил расширить географию денежных переводов.

Эмитент начинает свою историю в XIX веке в США как телеграфная компания. В 1851 году два бизнесмена Сэмюэл Селден и Хайрам Сибли решили пойти новым путём, отказавшись от создания новых телеграфных линий. Вместо этого они скупили более мелкие сети, соединив их одно целое. Так на телеграфном рынке появился новый игрок, который и получил название Western Union.

WU не только первопроходец в сфере денежных переводов, но и новатор. Например, в 1914 году с легкой подачи компании в мире появляется первая дебетовая карточка. В 1920 году наш эмитент впервые осуществляет трансатлантическую передачу фотоизображения. Компания также стоит у истоков создания телекса, который долгие годы обеспечивал бизнес доступным и эффективным обменом. На международную арену Western Union выходит в 1981 году. Этот год стал переломным для корпорации. Начиная с этого момента WU занимается только срочными денежными переводами.

Эмитент под микроскопом

Основной целью Western Union всегда было оказание услуг физическим лицам. Компания продолжает успешно работать на быстро меняющемся мировом рынке благодаря большой партнёрской сети точек приема-выдачи транзакций во всех уголках мира. Корпорация и сейчас является одним из лучших вариантов перевода денег в юго-восточных регионах Азии и в некоторых районах Африки, где система банков и терминалов слабо развита.

Вестерн Юнион, наверное, не знала бы бед, если бы не появление цифровых денег и новых способов их передачи. Если у WU нет серьёзных конкурентов в удалённых регионах, то в более развитых странах молодые конкуренты, ведущие более агрессивную политику, стали серьёзно мешать. Кроме того, популярность WU стала снижаться в связи с ростом безналичных платежей среди жителей развитых стран.

Поскольку мир начал массово пользоваться безналичными платежами и пластиковыми картами, Вестерн Юнион решил адаптироваться к новым реалиям. Сейчас есть возможность осуществлять переводы через сайт компании, используя систему интернет-банкинга или пластиковую карту.

Однако работа с физ. лицами не является единственным направлением работы Western Union. Холдинг недавно сообщил о запуске собственного API, который мог бы использовать любой желающий.

WU предлагает опции по приёму платежей по всему миру, отслеживанию переводов и их статуса в онлайн-режиме, зачисление на счёт и другие услуги. Нововведения в сочетании с повсеместной партнёрской сетью компании, которую Western Union создавала годами, даёт холдингу возможность перейти на следующую ступень бизнеса. За основу клиентов API эмитент берёт представителей e-Commerce.

Иначе говоря, сейчас корпорация будет предоставлять свои услуги бизнесу, при этом делая свою инфраструктуру более доступной. Как отмечают в компании, благодаря этому шагу можно осуществлять трансграничные переводы (самые дорогие операции) более доступными. Сейчас ставка, по которой работает Western Union, находится в районе 1.4% для транзакций. Если холдингу удастся сохранить ставку на этом уровне, тогда система будет очень заманчива для e-Commerce сегмента. Ещё одним преимуществом API является прозрачность и централизация.

Наверное, у многих была такая ситуация, когда один банк отправлял деньги, а система другого банка, куда эти деньги должны прийти, этот перевод не видела. Сейчас при осуществлении трансграничных переводов средства могут «зависнуть» у посредника между банком отправителя и банком получателя. Благодаря технологии API таких проблем не будет, так как операция полностью прозрачна на всех стадиях перевода. На сегодня такое возможно только в случае применения блокчейн-технологий, но криптовалюты не имеют такой большой инфраструктуры, чтобы обналичивать или зачислять средства на счёт, в отличие от Western Union.

В июле текущего года совет директоров Western Union сообщил о ежеквартальных дивидендах в размере 0.225 $ на одну акцию. Последний день приобретения бумаг для получения дивидендов – 14 сентября 2020 года. Доходность по дивидендам за год может составить 4.08%.

Western Union и MoneyGram – вместе навсегда

Согласно информации Bloomberg, со ссылкой на конфиденциальные источники, Western Union и MoneyGram сейчас обсуждают объединение своих компаний. Ни одна из компаний пока эти слухи не подтвердила, цена предложения также пока неизвестна.

После выхода новости, стоимость акций Western Union и MoneyGram заметно выросла, поскольку инвесторы посчитали, что такая сделка будет очень выгодной для обеих компаний.

Кроме ликвидации MoneyGram в качестве оппонента, сделка также сможет усилить позиции обеих компаний, которые столкнулись с временными трудностями из-за пандемии Covid-19. Так, в борьбе с распространением коронавирусной инфекции были временно закрыты отделения WU во всём мире. Не говоря уже про замедление мировой экономики, что стало причиной снижения денежного потока в мире.

Помимо этого, сделку также можно рассматривать как слияние двух старых конкурентов, которые работают по большей части через оффлайн-отделения. Так им удастся эффективнее конкурировать с финансово-технологическими компаниями, которые существенно изменили отрасль международных денежных переводов.

Несмотря на то, что обе компании конкурируют, финансовое положение Western Union сильнее MoneyGram. Благодаря этому WU может инвестировать в проекты роста.

Квартальная отчётность

В течение первой четверти текущего года выручка компании составила 1.2 млрд долл. США, что на 11% меньше, чем в 2019 году. Прибыль на акцию в первом квартале составила 0.42 $ по сравнению с 0.39 $ в предыдущем году, а скорректированная прибыль на акцию в первом квартале составила 0.44 $, а год назад этот показатель был в районе 0.41 $.

Увеличение как GAAP, так и скорректированной прибыли на акцию было в основном связано с экономией производительности, более низкими компенсационными расходами, более низкой эффективной налоговой ставкой и меньшим количеством акций в обращении, что частично компенсировалось изъятием Speedpay и Paymap в мае 2019 года.

Техническая картина и прогноз

После снижения начала года компания ещё полностью не оправилась. В январе акции компании были вынуждены покинуть район 28 $ и снизились к уровню 18 $. В этом районе цена оставалась до начала июня, когда смогла впервые в этом году показать сильный рост, поднявшись к сопротивлению 25 $. На данный момент эта отметка – непреодолимое препятствие для покупателей. После тестирования этого уровня рынок отступил к локальной поддержке 21 $, от которой отскочил, и вот на прошлой неделе цена вновь вернулась в район 25 $.

В дальнейший рост акций компании мы слабо верим, и больше склоняемся к очередной коррекции. Вероятная цель снижения – область 21–22 $. Любое снижение это хорошая возможность купить акции по хорошей цене. В то, что компания сможет пережить бурю, мы не сомневаемся, и предлагаем вкладывать в Western Union. Ближайшая цель для покупок находится в районе уровней 26 $ и 27 $.

Прогнозы прошлой недели – McDonald's и Visa

Итак, во II квартале McDonald's получил прибыль в размере 483.8 млн долл. США, что в пересчёте на акцию выходит 0.65 $. Год назад этот показатель вышел на уровне 1.52 млрд долл. США или 1.97 $ за одну бумагу эмитента. Операционная прибыль составила 0.66 $ на акцию. Выручка показала снижение. Этот показатель недавно был в районе 5,41 млрд долл. США, а сейчас оказался на отметке 3.76 млрд долларов. По прогнозу глобальные сопоставимые продажи должны были показать снижение на 22.8%. В действительности они упали на 23.9%.

Что ж, цифры неутешительные, но в сложившейся ситуации нет ничего удивительного. После выхода отчёта акции компании отступили к уровню 190 $. Мы полагаем, что снижение актива продолжится. Ближайшей целью для продавцов по-прежнему остается область 180 $. Не исключаем и более серьёзную просадку в сторону 170 $.

Квартальные результаты компании Visa оказались лучше прогнозов аналитиков. Тем не менее чистая прибыль эмитента сократилась более чем на 23%. Виной тому пандемия COVID-19, которая продолжает оказывать влияние на потребительские расходы.

В III квартале чистая прибыль компании уменьшилась до 2.373 млрд долл. США. Если прибыль пересчитать на одну акцию класса А, то она оказалась на уровне 1.07 $. В прошлом году показатель чистой прибыли был на уровне 1,37 $. Эксперты ожидали прибыль в районе 1.02–1.05 $ за акцию.

Вопреки позитивным моментам акции компании пошли вниз. Скорее всего, сейчас происходит развитие коррекционного сценария. Цены сейчас направляются к уровню 185 $, далее в зоне видимости окажется поддержка 175 $.

Полагаем, что в сложившейся на рынке ситуации отметка 200 $ до конца года пробита не будет.