Кто в США выиграет от энергетического перехода

Сергей Рубан,
аналитик Finversia

Согласно прогнозам США будут постепенно переходить на возобновляемые источники энергии, с целью сохранить свое лидерство в области энергетики и сократить зависимость от стандартных источников энергии. В рамках этого процесса страна будет увеличивать объемы инвестиций в инфраструктуру возобновляемой энергетики, сокращая в то же время добычу традиционных энергоресурсов.

США стали крупнейшим в мире производителем нефти и природного газа за счет развития сланцевой добычи. Но, по мнению Goldman Sachs, этот сектор начал переживать спад. Ожидается, что пик добычи сланцевых ресурсов придется на следующие 3-5 лет.

В Goldman Sachs считают, что США больше не могут полагаться на сланцевую промышленность, чтобы сохранить лидерство в энергетике на следующее десятилетие, им нужна новая энергетическая революция. Аналитики утверждают, что новый закон об уменьшении инфляции в США должен высвободить $3 трлн для инвестиций в возобновляемые источники энергии, что будет способствовать к переходу на новые технологии. В результате возобновляемые источники энергии смогут обеспечить вдвое больший объем энергии, чем сланцевые месторождения к 2032 году.

Рассмотрим компании, которые выиграют от этих изменений.

First Solar

First Solar является лидером в производстве высокоэффективных солнечных панелей с высокой энергетической отдачей. Компания смогла занять лидирующие позиции на рынке благодаря реализации нескольких проектов по производству солнечных панелей во всем мире, что позволило ей расширить свой охват и диверсифицировать портфель проектов. Кроме того, компания показывает высокие темпы развития производства, а объем спроса на ее запасные части резко увеличился в три раза за год.

First Solar сможет увеличить свои мощности в два раза к 2024 году, благодаря строительству новых заводов в США и Индии. Компания также может построить и запустить новые заводы всего за 18 месяцев, благодаря интегрированному процессу производства и снижению зависимости от китайских цепочек поставок силикона. Все это даёт First Solar значительные преимущества в быстром масштабировании своего бизнеса.

Одним из факторов, которые помогают компании First Solar расти, является улучшение политической ситуации в США, где она является крупнейшим производителем солнечных панелей с большим отрывом от конкурентов. Другим преимуществом является повышение эффективности и снижение затрат по сравнению с поставщиками сырья.

В текущем году ожидается, что чистые продажи компании First Solar составят от $3,4 до $3,6 млрд, а валовая маржа составит 35% или выше. По мере расширения бизнеса, компания должна стать еще более прибыльной, что делает ее не только растущей компанией в сфере возобновляемой энергетики, но и привлекательной инвестиционной возможностью.

В дополнение к финансовым перспективам, у First Solar есть несколько проектов по строительству солнечных панелей по всему миру, и она считается недооцененной компанией с высокими темпами роста прибыли, что может помочь ей превзойти рынок.

Однако конкуренция со стороны Китая и других компаний может привести к уменьшению доли рынка и снижению цен, а изменение динамики затрат в пользу природного газа также может оказать негативное влияние.

Несмотря на эти проблемы, положение First Solar на рынке делает ее надежной долгосрочной инвестицией для крупномасштабных проектов.

General Electric

За последние два десятилетия General Electric (GE) столкнулась со значительными препятствиями. В 2008 году экономический кризис принудил этого промышленного гиганта к радикальной реорганизации, а пандемия COVID-19, начавшаяся в конце 2019 года, лишь только добавила трудностей.

Длительное время компания пыталась стать на ноги, но только сейчас у нее появился реальный шанс для этого с приходом высокоэффективной команды руководителей, которая переориентировала ее бизнес-модель на основные подразделения.

После выделения GE HealthCare Technologies в отдельную компанию, у эмитента осталось три основных направления бизнеса: аэрокосмический, энергетический и возобновляемые источники энергии. В 2022 году руководство компании решило пойти дальше по пути разделения, и объявило о планах выделить еще несколько своих подразделений в отдельный бизнес. На этот раз отделение коснется энергетического сегмента и сегмента, занимающегося возобновляемой энергетикой. Новая дочерняя компания будет называться GE Vernova, и будет создана она в начале 2024 года. Оставшаяся компания будет называться GE Aerospace.

Несмотря на трудности, GE с оптимизмом смотрит в будущее. Компания ожидает, что энергетический бизнес GE Vernova станет почти безубыточным к концу 2023 года. В среднесрочной перспективе GE видит прямой путь к высокой прибыльности Vernova. Это крайне важно, так как подразделение долгое время было неуспешным, и возможность того, что этот бизнес может перейти на путь успешного развития, может привести к значительным изменениям в общей стратегии GE.

Оценка рыночных возможностей для рынков традиционной энергетики, ветроэнергетики и электрификации составляет $265 млрд. Ожидается, что все три сектора будут расти в следующие годы. В прошлом году подразделение компании, занимающееся возобновляемыми источниками энергии, испытало отрицательный рост доходов. Однако согласно прогнозам, в 2023 году доходы будут расти низкими или средними однозначными темпами, а в 2024 году – средними темпами.

В 2022 году операционный убыток GE Vernova как объединенного предприятия составил $1 млрд. В 2023 году убыток по прогнозам сократится до $0,2-$0,6 млрд, а в 2024 году предприятие станет прибыльным.

GE уже приняла значительные меры по сокращению расходов, и улучшение рыночных условий значительно способствует продвижению в этом направлении. Руководство компании считает, что в долгосрочной перспективе рентабельность может достигать высоких однозначных цифр.

В настоящее время GE считается недооцененной акцией с сильным балансом, и у нее есть все шансы воспользоваться преимуществами сильного роста, ожидаемого в аэрокосмической промышленности и здравоохранении в ближайшие десятилетия.